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钢铁股再度逆流而上 没买上?周一我这就说过了
作者:管理员    发布于:2017-08-04 03:12:02    文字:【】【】【

钢铁股再度逆流而上 没买上?周一我这就说过了

3日钢铁指数走势

周四午后,钢铁板块卷土重来,截至收盘,钢铁指数涨4.6%,安阳钢铁、马钢股份、凌钢股份涨停,方大特钢、柳钢股份、新钢股份涨逾8%,除西宁特钢外,板块内个股全部飘红。

7月31日,川财证券研究所所长陈雳在新华网投教基地举办的《股市e事厅》直播栏目上表示,钢铁股目前涨幅合理,还有参与投资的空间。

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直播现场

钢铁股上涨的逻辑是什么?

陈雳认为,今年整个钢铁行业的走势在证券市场上是一股非常火热的现象,背后的逻辑来看,主要有三点:一是政策的持续落地,包括供给侧改革以及环保监督督察的不断深化,使得整个钢铁行业去产能的趋势非常显著。去年下半年的时候,又有一条非常重要的事件性影响就是对于地条钢的整治,整个钢铁行业这块长期以来违规地条钢没有在统一数据中出现,假如中国整个钢铁产能在10亿吨,钢铁产量在8亿吨左右,根据废钢需求地条钢产能大概在1-1.5亿吨,对应未统计在数据内的产量也不会少于6000万吨,这部分减量使整个钢铁行业的供给出现了比较明显的收缩,这是基于政策的角度。

第二个原因是在于整个市场的角度。市场角度其实大家一直在怀疑中国的经济情况到底是好还是不好,数据统计发现,不管是去年的房地产投资还是基建数据,同比来看都是超过10%以上的增长的,这意味着下游的需求并没有那么糟糕,带动整个钢铁行业的消费需求呈现上升的情况。

这一点另外一个数据也可以证明,今年上半年整个钢铁行业的产量在4.2亿吨,而整个钢铁的社会库存长时间在1000万吨左右,处于低位,这意味着众多的钢铁消耗需求是已经消化掉的,整个行业这块供需情况总体来看也由以前供过于求趋向紧平衡甚至部分材料供不应求。

第三个原因,今年非常多的钢厂钢铁企业提升了自身的竞争力,包括公司的治理、公司效率以及产品结构的优化和升级,所以整个行业的盈利状况是持续向上的。

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投资者来说如果想参加下半年的钢铁行情,有什么样的建议?

陈雳从两个角度回答了这个问题。第一个角度钢铁股今年上半年无疑是整个市场的明星,涨幅非常惊人,比如八一钢铁今年涨幅将近百分之百,西宁特钢短短一个月涨幅大概在40%左右,当然驱动的因素不一样。八一钢铁的上行有着新疆1.5万亿投资50%增速的预期,西宁特钢有着最近金属矾疯狂涨价的催化,这是事件性的。

从业绩角度来讲钢铁行业没有太大的问题;从选择的角度来讲,很多钢铁股票涨幅较大,那么我们从另外一个指标来做一个比较,也就是吨钢市值,为什么拿这个指标呢?这个指标在钢铁企业亏损的时候是无效的,因为无法算重置成本,但从现有钢铁企业都盈利的状态下可以反象思维,如果假设建一个新钢厂需要多少投资,我们说一个大概的数,如果建1000万吨级钢厂的话,有效投资初建成本最少500亿,假设现在有200万吨级的小钢厂的话,我们需要的投资最少也得100亿左右,那么我们现在看得到非常多的千万吨级的钢铁企业的总体市值水平仅仅是150亿、200亿左右,再说多一点也就是300亿不到的水平。

隐含的假设判断就是从重置吨钢市值来讲即便股价涨到现在,非常多的钢铁企业的实际价值并没有完全体现出来,如果再参照2007年大牛市的背景,非常多的钢铁企业的PB这个指标不是1倍,因为我们长期习惯钢铁行业指标PB是1倍以下,这轮牛市里面非常多的钢铁企业PB是5倍的水平,不能说现在回到2007年的状态,总体来说钢铁行业这轮上涨后应该处于中位线或者中位线略微偏下的估值状态。这是对整个行业的估值状态。

从投资者角度来看我们建议市场多选择三个指标:一是更看重管理更为优质的国有企业,尤其是区域龙头,这是我们非常推荐的;二是刚才所提到的资产负债率指标,资产负债率越低意味着公司资金程度越健康;三是刚才所说的吨钢市值,越低反映它的估值被低估,如果假设盈利进一步锦上添花,这一类整体的上市公司是我们的首选。

这是从正规的偏周期的自上而下的分析方式推导。还有一种方式就是主题性事件催化,刚才提到新疆、西宁这种比较典型,要么是区域概念要么是产品概念。

从这个角度来讲我下半年更关注的是军工概念,因为我们知道不管是我们昨天所看到的整个阅兵式点燃了中华民族的自豪感也好以及外围的地缘政治磨擦也好,这些东西使得我们国家对军工以及军民融合的建设力度绝对不会放缓,对于军工板块应该有比较强的支撑。

如果具体到周期行业钢铁角度来讲我们有部分的公司也是跟军工是紧密挂钩的,在之前我的一些深度报告里面有过重点推荐,前几年比如非常闪耀的偏军工钢供应的个股我认为是未来可以从事件角度重点关注的。

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钢铁股的周期性特点:

陈雳认为,钢铁行业是非常典型的周期行业,周期行业的特点。

第一钢铁股的研究框架是自上而下,先判断对了行业趋势再从大趋势里面选择优秀的个股。

第二个特点就是周期是轮动的,也就是说有波峰波谷,这些轮动的大的供需的基本面的分析框架是它的支撑点所在,所以我们更多地会通过供需结构以及价格盈利的对照测算这个行业或者说这个上市公司的盈利以及它的价值点在哪里。

第三个特点是周期是轮动的(核实),也就是说在某一个时间段看到一些非周期的板块,比如前三年的TMT,高科技的传媒产业非常火热,经过波峰和波谷的调型以后必然会产生调整,市场配置会选取哪些板块,比如钢铁行业如果在政策振动和行业周期的情况下走除低谷配置价会上来。

刚好这几年市场表现来看也印证了这一点,从大的研究分析的时点来看,有一个经济值,通常七八年是一个大的周期轮换的时点,在这个时点里面更短时间的短周期的轮动,这几年中国A股市场上特征还是比较明显的。

刚好我们看到,2016年以来先是煤炭板块的大幅上行,导火索就是276天煤炭行业限产政策的出台以及严格执行,使得煤炭行业突然供不应求价格保障;钢铁行业也是一样,钢铁行业去产能政策有效落实,告别了2008年到2015年7年时间里面产能无序增长的旧状态,钢铁行业变得越来越有序,企业盈利和行业也走出了之前所面临的低谷问题。

预计钢价还有上涨空间吗?

市场分析认为,房地产、基建等固定投资在三季度较为平稳,预计钢价还有上涨空间。陈雳表示,他倾向于这种判断大概是对的,一方面整个钢铁行业的消费通常有一个季节性的“金九银十”之说,这段时间包括中国的东北、西北这些市场都会集中赶工

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